短短一個月內，如此密集的大手筆資產收購活動，揭開了山東高速整體上市的序幕，更隱含了山東大交通構想的崛起與騰飛。乘風破浪會有時直掛云帆濟滄海，在這喜迎豐收的金秋里，一個嶄新的山東高速將呼之欲出，一個真正意義上的大交通集團也將橫空出世，讓我們懷著著一顆激動與期盼的心等待這一時刻的到來。

    九月金秋，一個收獲的季節輕盈而至，而作為山東交通系統利用公路資產發行上市的唯一藍籌股———山東高速將在充滿詩情畫意的金秋里，用飽含深情的筆墨，在廣袤的齊魯大地上，以路為書，書寫慷慨激昂、蕩氣回腸的華麗篇章。

    誕生于1999年11月16日的山東高速，2002年3月18日完成驚人一躍順利邁進資本市場門檻。彈指一揮間，山東高速登陸資本舞臺已有六載。在這非同尋常的六年間，山東高速以穩步增長的優異業績、穩定高比例的分紅、良好的投資者關系管理、嚴格規范的公司治理、透明公開及時的信息披露、內涵式與外延式相結合的發展模式，山東高速因此贏得了市場的認可與尊重，大盤藍籌概念深入人心，在資本市場這一廣闊的舞臺上樹立了良好的形象。

 

 

    “責任、進取、卓越”———打造高質量的上市公司，山東高速股份的目標始終如斯。作為山東交通系統利用公路資產發行上市的唯一藍籌股，旗下路橋資產具有出人其右的優良質地和獨特優勢。

    作為山東公路資產第一股，山東高速以收費公路和油品業務為主，擁有濟青高速、濟萊高速、泰曲一級公路和4座黃河大橋等山東省內優質公路資產，其中濟青高速公路是山東省內首條高速公路，泰安至曲阜一級公路、濟南黃河大橋、平陰黃河大橋、濱州黃河大橋等優質路橋資產均位于山東省經濟較發達地區，連接省內政治、經濟、文化、旅游中心和我國重要的港口城市，基本囊括了境內黃河干流上的主要公路大橋，在山東省的交通及經濟基礎設施中具有舉足輕重的地位。

    在做大做強主營業務的指導思想下，山東高速在短短幾年間，迅速擴大主營業務規模，先后新建、收購省內外優質路橋類資產，將實現由上市之初的“二路三橋”到“五路四橋”的跨越式發展，不僅實現了公司做大做強主營業務的目標，也為公司謀求國內行業第一的位置奠定了基礎，更為山東交通的崛起和騰飛邁出了堅實的一步。

    正是依靠著高速人的執著與奮進，山東高速自邁進資本大門以來各種榮譽不期而至。上市六年來，山東高速股份各項經濟指標始終名列同類上市公司前茅，先后入選上證180指數、上證50指數；2003年，位居“上市公司2002年度經營業績100強”第七，入選“2002年度滬深上市公司50強”；2004年，入選“2003年中國最佳運營績效公司50強”；2005年3月，入選“中國最具市場影響力的100支股票”即巨潮100指數樣本股；同年4月份，入選中國證券市場成立15年以來的第一支統一指數———滬深300指數，并被評為“2005年投資者心目中最親切的上市公司”。

    2008年好戲更是精彩紛呈，山東高速繼續入選“上證180指數”、“滬深300樣板股”、“上證公司治理板塊”，并成為上證公司治理指數的首批成分股，成功入選“2007年度中國主板上市公司價值百強”、“2007中國上市公司金牛市值百強”、入選“投資者報50（TZ50）”指數。同時，入選“2007年山東上市公司A股市值規模十強”和“2007年山東省上市公司A股市值增量十強”，在資本市場影響力和品牌形象顯著提高，公司的大盤績優藍籌地位進一步穩固。

    伴隨著山東經濟的蓬勃興起，如今，山東高速更是鷹擊長空，掀開嶄新一頁。2008年中報交出的喜人答卷更是印證公司發展強勁的有利佐證。中報顯示，實現營業收入共計16.89億元，比去年同期增長18.35%。其中，車輛通行費收入14.297億元，占營業收入的84.64%，同比增長15.91%。石油制品銷售收入2.5億元，占營業收入的15.09%，同比增長32.64%。實現營業利潤9.11億元，利潤總額實現9.05億元，凈利潤實現6.82億元，比去年同期增長了24.11%。

    山東高速股份的外延式發展更是振奮人心：出資1億元設立山東高速投資發展有限公司，成功競得雪野湖項目290畝土地使用權；投資國家產業政策支持的環保產業，采用TOT方式，受讓濰坊寒亭區污水處理廠資產，并取得特許經營權，經營期限25年；為優化產業結構和增加新的利潤增長點奠定了基礎。

    內涵式與外延式發展模式齊頭并進，山東高速又在醞釀著一場“整體上市”的大戲。最近一段時間，山東高速頻頻收購集團優質資產，主業整體上市悄然啟動，這也意味著山東高速將成為集團運作路橋類資產的唯一平臺，全力打造山東路橋第一股。

    運籌帷幄，決勝千里之外。2008年對于山東高速而言，是非不同尋常的一年。今年，山東高速集團把實現高速公路主營業務整體上市當成頭等大事來抓，這也成為了山東高速發展的首要任務。如果把山東高速2002年成功上市比作其展翅飛翔的第一步，那么近期連續收購大股東優質公路資產則意味著公司將借力資本長袖，欲鷹擊長空，演繹精彩故事。這既是履行股改承諾，更是朝著“大交通”概念的加速邁進。而華麗轉身的背后，更是呈現出大股東、上市公司、投資者多贏的格局，讓更多的人分享山東高速快速發展所帶來的種種成果。

    善弈者謀勢。集團領導公開表示，從長期利益而言，尤其從可持續發展戰略角度考慮，集團與上市公司的根本利益是一致的，選擇德齊北段、許禹高速注入上市公司是運作的第一步。下一步，資本魔棒也將發揮越來越大的作用，集團優質資產將逐步裝入山東高速，這無疑為公司的二次騰飛提供了千載難逢的機遇。

 

 

    7月22日，山東高速發布了一則董事會通過收購京福德齊北段資產預案的公告。這則在外人看來并不起眼的公告，其實暗含了諸多玄機，醞釀許久的整體上市終于扯下朦朧面紗。

    京福德齊北段資產究竟如何呢？這是眾多投資者頗為關注的焦點。該路段為山東高速集團的核心優質資產之一，北起魯冀主線收費站，南至德州市平原縣尹屯南，全長52.2公里，為京福高速、京滬高速在山東境內的重合路段。該路段于1997年11月建成通車，全線雙向四車道，計算行車速度為120公里/小時，路基寬26米，共6 個收費站。

    京福德齊北段早已通車，車流量、盈利能力穩定，投入后即有現金回流，可增厚公司每股收益，且在山東省內屬于高收益高速公路，具有良好的發展前景。德齊北段地處山東北大門之稱的德州，是由北京南下的必經之路。2005、2006、2007年通行費收入分別為3.23億元、3.31億元、3.86億元，年復合增長率達到9.49%。2007年每公里收費收入超過700萬元，是國內高速公路的“黃金路段”之一，也是山東省內車流量最大、效益最好的高速公路路段之一。

    終于，2008年8月7日，山東高速收購控股股東山東高速集團所轄京福德齊北段資產順利通過股東大會。優質資產的注入既是股改時的承諾，也是山東高速發出整體上市的強有力信號。

    據悉，這一路段的運行已經十分成熟，注入山東高速后，公司路橋類資產的核心競爭能力將進一步加強，盈利能力也將顯著提高。同時，主業的拓展將擴大公司在山東省內高速公路的產業份額，形成經營管理的規模效應，促進公司的可持續發展。

 

   

    在成功收購德齊北段之后，山東高速收購優質資產更是馬不停蹄。短短半月之后，公司再次召開董事會，會議通過了收購山東高速集團河南許禹公司100%的股權的議案，決定公司以掛牌價格5.28億元向山東產權中心協議收購山東集團河南許禹公路有限公司100%股權。

    許禹高速于2007年12月建成通車，是河南省永城至登封高速公路的一部分，全線位于許昌市境內，全長39.07km。許禹路批復的技術標準為四車道高速公路，實際為六車道（四改六），計算行車速度120km/h，整個路段共設互通式立交4處、分離式立交27處、大、中橋共11座、涵洞59道，通道51道、停車區一對、收費站2個。

    從長遠來看其盈利能力不可小覷。許禹高速依靠河南周邊地區豐富的路網優勢、區域經濟資源優勢、采用四改六車道的優勢，加上當地豐富的旅游資源，為許禹高速未來的發展構建了扎實的基礎，為快速短期扭虧起到了強有力的支撐作用。有理由相信，伴隨著加強項目建設和運營管理，努力提高經營管理和服務水平，降低成本費用，同時，隨著道路基礎設施的日臻完善，人們對于許禹的認知逐漸加深，許禹高速公路由成長初期的培育期過度到成熟期，時間應該不會很長。

    展望許禹高速未來的發展藍圖，必然要從河南高速版圖近幾年的巨變談起。河南，貫通東西南北，自古乃兵家必爭之地，更有中部交通大動脈之美譽。2002年底，河南僅有1231公里高速公路，但是到了2007年河南省高速公路即突破了4500公里，遙遙領先于全國其他省份，相當于英國的高速公路通車總里程。按照《河南省高速公路網規劃》要求，到2020年，河南省高速公路將構建成以鄭州為中心，輻射全省所有省轄市的高速公路網格局，可實現全省所有縣市1小時內抵達高速路網，98％的縣（市）30分鐘以內抵達高速公路網。

    而置身于河南發達交通網之中的許禹高速，未來的快速增長極為可期。從一幅河南交通圖上可清晰看出，許禹高速的起始點——許昌市，與河南省會鄭州恰好處于一條幾何線上，高速路以兩點為中心，向周邊呈現發射狀。

許禹高速的的路網優勢更是凸顯無疑。許禹高速南接國道主干線京珠高速公路和國家重點公路日照至南陽高速公路，北通禹（州）登（封）高速公路，連接河南最重要的黃金旅游線路鄭州至少林寺、洛陽高速公路，向北延伸可連接國家東西向大動脈連云港至霍爾果斯高速公路，向東通過許（昌）亳（州）高速公路與大（慶）廣（州）高速公路互通后連接安徽省亳州市，形成北至山西、南至湖北、東至安徽、江蘇的省際重要運輸通道，許禹必將成為晉煤南運、旅游運輸的關鍵要道。

    作為河南重鎮的許昌市，在區域經濟的優勢也極為明顯。2007年，許昌市生產總值達到867.25億元，總量居河南第4位，生產總值連續五年保持12%以上增幅。許昌市現已探明的礦產資源有煤、鋁土、鐵、硅石、耐火粘土、石灰巖、大理石和白堊土等30多種，其中煤炭儲量35億噸、鋁釩土儲量4295萬噸、耐火粘土666萬噸、石灰巖2億噸。全市主要礦產集中，儲量大，易于開采。

    現在，許昌已經初步形成了電力電子、煙草、金剛石、發制品、食品等優勢企業，培育出許繼集團、許昌卷煙總廠、黃河集團、瑞貝特等一批企業集團，年銷售收入超過30億元，這在一定程度上為車流的增長提供了一個外部環境。

    而作為許禹路的另一端——禹州，這里產出的鈞瓷是我國宋代五大名瓷之一，因其“入窯一色，出窯萬彩”，被譽為國之“瑰寶”。禹州中藥材生產、加工業久負盛名，是全國重點的中藥材集散地之一。禹州市礦產資源豐富。初步探明，全市煤田面積達400km2，原煤總儲量22億噸，煤種齊全。鋁礬土探明儲量3644萬噸，具有品位高、質量好、易開發等特點。陶瓷土儲量豐富，分布在神屋、城關、扒村、方山四大陶瓷生產地周圍。經濟的快速發展和礦產、旅游資源的開發將會使許禹高速的交通流量不斷增長。

    從具體指標上而言，許禹路也是一塊不折不扣的優質資產。目前，高速公路已經成為一種稀有資源，而衡量高速路是否優質的關鍵指標之一即為內部收益率。一般而言，10%的內部收益率是一個合理的投資率，也是我國基礎設施建設通常采用的投資回報率，而經過測算，許禹高速的內部收益率為12%多，可見許禹路資產之優質。

還有一點需要指出的是，同時，河南是全國收費基準最高的省份之一，客車每公里收費為0.55元/噸，貨車每公里收費為0.09元/噸，而山東兩項指標分別為0.4元/噸和0.08元/噸。由于此段路采用了六車道，奠定了良好的增長空間，不會在短期內達到飽和。

    通車不久，許禹高速快速成長的優勢已顯現無疑，車流量和收費收入出現了快速增長，其中拆分后收入由一月的152萬增長到七月的425萬，平均每月增長15.8%，呈現出良好的成長性，同時預計永登高速全線通車還會給許禹高速車流量帶來爆發式增長。

 

 

    收購德齊北段、許禹高速掀開了山東高速整體上市的序幕。目前，山東高速路橋類資產約502公里，而山東高速集團經營管理的高速公路則為1000多公里，主要有京福高速山東段、濰萊高速、威乳高速、菏關高速等。山東高速集團也將借助山東高速這一有利資本平臺，實現主營高速公司上市融資，同時，構建公路、鐵路、機場、港口為主業的大交通集團的戰略目標也日漸清晰。

    2008年3月，全國人大通過大部制改革方案。大交通部率先上馬，探索完善交通體制，以交通一體化促進區域經濟一體化。山東作為交通大省，早已積極進行大交通體制改革。在國有資產加快整合重組的大背景下，作為山東交通企業龍頭的山東高速集團被省國資委定位為大交通基礎產業主導企業集團。

    由于高速公路有收費期限，要實現長遠發展必須拓寬主營業務，構建含公路、鐵路、機場、港口為主業的大交通勢在必行。為實現“大交通產業集團”這一宏偉目標，山東高速集團提出通過著力推進“四個轉變”，即由有收費期限的高速公路項目向無收費期限的鐵路、機場、港口等項目轉變；由單一投資主體向投資主體多元化轉變；由投資建設項目向直接收購項目轉變；由相對依靠銀行貸款向資本運營轉變，進一步推進戰略轉移，著力構建高速公路、鐵路、港口等為主業的大交通基礎設施產業集團。

    2008年2月，圍繞集團“一體化”戰略，將“山東省高速公路集團有限公司”更名為“山東高速集團有限公司”，公路兩字悄然隱去，這也預示了山東高速集團加快步伐向大交通集團邁進。

    正是在組建大交通基礎產業集團目標的指引下，山東高速集團高起點進軍鐵路、機場以及優質港口項目。其實，早在2007年11月，山東高速與煙臺就與煙臺市政府舉行龍煙鐵路和大萊龍鐵路項目合作簽約儀式。同時，2008年4月，鐵道部對外明確了在京滬高速鐵路建設項目上，山東高速作為山東省政府出資人代表，投資45億元參與該項目建設。

    2008年4月23日，山東省國資委正式下發文件，確定山東高速集團公司與山東省地方鐵路局進行重組，重組完成后，山東地方鐵路局成為山東高速集團公司的全資子公司。在此之前，該局與山東高速同為山東省國資委直屬的國有獨資企業，其規模在全國省、市、自治區地方鐵路中列第4位。

    在成功并進山東地方鐵路局之后，山東高速在擁有一家特級施工資質的省級路橋施工企業——山東高速路橋集團的基礎上，高速集團隨后又整合了具有對外合作經營資格和建設總承包一級資質企業——中國山東國際經濟技術合作公司、齊魯建設集團。

    目前，山東高速集團資產規模僅次于2008年剛剛成立的山東鋼鐵集團，屈居第二。但隨著下一步整合力度的加大，山東高速集團的資產規模有望超越山東大鋼。目前，該集團擁有的權屬公司已經達到30家，除擁有山東高速股份、山東地方鐵路、高速路橋集團、齊魯建設集團、山東國際經濟技術合作公司等骨干公司外，高速集團還控股威海市商業銀行，是山東機場有限公司的第二大股東，所持交通資產多、融資能力強，是山東省組建“大交通”的理想平臺。目前，山東高速集團投資建設的濟南繞城北線、青島海灣大橋、四川樂宜公路等項目建設正穩步推進。

    繼入資公路、鐵路、機場后，在港口方面，山東高速集團今后將會涉足其中。據該集團高層人士透露，目前山東高速有意和省內日照、煙臺等地主要港口尋求合作，如果得到政府支持，將有望控股部分港口或港口部分設施……分析人士認為，隨著整合活動的深入，不排除其與其他交通基礎企業結姻的可能。

    大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里。在山東高速集團組建高速公路、鐵路、港口等為主業的大交通背景之下，山東高速也將以“以科學發展為主題，以高效能管理為中心，以改革創新為動力，以社會和經濟綜合效益為目的，堅持穩中求進，好字優先，轉變發展理念，創新發展模式，提高發展質量”為指引，風正帆舉，擊水啟航，書寫更為華麗的新篇章。